Юридическая помощь
Назад

Деривативы просто о сложном

Опубликовано: 10.03.2020
0
7

Биржевые и внебиржевые (OTC) деривативы

Производные могут торговаться как вне биржи (OTC), так и на бирже. Внебиржевые деривативы составляют большую часть рынка деривативов.

Внебиржевые деривативы, как правило, имеют большую вероятность риска контрагента. Риск контрагента — это опасность того, что одна из сторон, вовлеченных в сделку, может не исполнить договор. Эти две стороны торгуют между собой частным способом и это не регулируются.

https://www.youtube.com/watch{q}v=xOOtK05rytY

И наоборот, производные инструменты, которые торгуются на бирже, стандартизированы и более жестко регулируются.

Виды финансового инструмента

Производные инструменты могут использоваться для хеджирования позиций, спекуляций на движении базового актива или предоставления кредитного плеча холдингам. Их стоимость определяется колебаниями стоимости базового актива.

Первоначально производные инструменты использовались для обеспечения сбалансированных обменных курсов для товаров, торгуемых на международном уровне.

При разных значениях национальных валют международным трейдерам необходима система учета различий. Сегодня деривативы основаны на широком спектре транзакций и имеют гораздо большее применение.

Есть даже производные, основанные на данных о погоде, таких как количество осадков или количество солнечных дней в регионе.

Например, представьте европейского инвестора, чьи все инвестиционные счета в евро (EUR). Этот инвестор покупает акции американской компании через биржу США, используя доллары США (USD). Теперь инвестор подвержен риску изменения обменного курса, удерживая эти акции. Курс валютного риска — угроза повышения стоимости евро по отношению к доллару США.

Если стоимость евро растет, любая прибыль, которую инвестор получает от продажи акций, становится менее ценной, когда они конвертируются в евро.

Чтобы хеджировать этот риск, инвестор может приобрести производную валюту, чтобы зафиксировать определенный обменный курс. Производные инструменты, которые можно использовать для хеджирования такого рода рисков, включают валютные фьючерсы и валютные свопы.

Спекулянт, который ожидает, что евро повысится по сравнению с долларом, может получить прибыль, используя производную, которая растет в цене с евро.

При использовании деривативов для спекуляции на движении цены базового актива, инвестору не требуется присутствие холдинга или портфеля акций в базовом активе.

КЛЮЧЕВЫЕ МОМЕНТЫ

Производные инструменты — это ценные бумаги, которые получают свою стоимость из базового актива или эталона.

Общие производные включают фьючерсные контракты, форварды, опционы и свопы.

Большинство деривативов не торгуются на биржах и используются учреждениями для хеджирования рисков или спекуляций относительно изменений цен базового актива.

Биржевые деривативы, такие как фьючерсы или опционы на акции, стандартизированы и устраняют или снижают многие риски внебиржевых деривативов.

Производные инструменты обычно являются инструментами с использованием заемных средств, что увеличивает их потенциальные риски и выгоды.

Деривативами (с английского derivative) называют производные финансовые инструменты или договоры (контракты), благодаря которым две стороны могут заключить сделку на право или обязанность использовать какой-либо базовый актив (например, пакет акций). Т.е. по данному договору одна сторона обязуется продать, купить, обменять или предоставить в пользование какой-то товар или пакет ценных бумаг.

Формулировка довольно сложна для понимания, но все гораздо проще. Простым примером дериватива является покупка техники под заказ. В договоре с фирмой-продавцом покупатель указывает наименование, марку, характеристики и точную цену и срок доставки. Продавец должен выполнить договор в срок и доставить определенный товар к месту получения. В данном случае базовым активом в договоре (деривативом) выступает техника (например, компьютер).

С помощью данного договора можно защититься от изменения цен, т.к. продавец обязан выполнить договор по строго оговоренной в нем цене товара. Также это может быть выгодно продавцу. К примеру, определенная редкая комплектация компьютера будет выкуплена по данному договору и не останется лежать на складе.

С юридической точки зрения данный договор позволяет принять обязательства сторон по выполнению условий и наделяет их определенными правами, что более удобно, в отличие от обычной покупки/продажи. Чаще всего инвесторы используют деривативы для ограничения рисков (хеджирования) и возможности получить прибыль на изменении цены базового актива.

В экономике деривативы принято классифицировать по двум признакам. Первый признак: какой тип актива используется:

  • Товары (драгоценные металлы, сырье, зерно).
  • Облигации, акции, векселя и другие ценные бумаги.
  • Валюта.
  • Процентные ставки, индексы.

Второй признак: по типу сделки:

  • Фьючерсная сделка.
  • Форвардная сделка.
  • Опционная сделка.
  • Свопы.

Фьючерсная сделка – соглашение, которое должно быть исполнено в оговоренное время и по текущей цене по условиям заключения договора.

Форвардная сделка – соглашение, которое должно быть исполнено в оговоренное время и по оговоренной цене (цена на момент заключения договора). В отличие от фьючерса, цена сделки остается фиксированной.

Опцион предоставляет право на актив (возможность продать или купить), но не обязывает держателя делать этого. Например, держатель пакета акций фирмы хочет его продать и находит покупателя, то последний может заключить с держателем контракт по типу опциона. После этого покупатель передает определенную сумму денег продавцу, а тот передает акции.

Своп – спекулятивный инструмент, представляющий собой двойную сделку покупки и продажи базового актива, но по разным условиям. Главная цель свопов – получение спекулятивной прибыли.

Распространенные формы производных

Существует много различных типов деривативов, которые можно использовать для управления рисками, для спекуляций и для усиления позиции.

Производные инструменты — это растущий рынок, предлагающий продукты, удовлетворяющие практически любым потребностям или рискам.

Предлагаем ознакомиться:  В каком году отменили налог на бездетность

Фьючерсы

Деривативы просто о сложном

Фьючерсный контракт — также известный как просто фьючерсы представляет собой соглашение между двумя сторонами на покупку и доставку актива по согласованной цене на дату в будущем.

Фьючерсы на Биткоин (CME) торгуются на бирже, а контракты стандартизированы. Трейдеры будут использовать фьючерсный контракт, чтобы хеджировать свой риск или спекулировать на цене базового актива. Стороны, участвующие в фьючерсной сделке, обязаны выполнить обязательство купить или продать базовый актив.

Например, скажем, что 6 ноября 2020 года Компания-А покупает фьючерсный контракт на нефть по цене 62,22 доллара США за баррель, срок действия которого истекает 19 декабря 2020 года.

Компания делает это, потому что ей нужна нефть в декабре, и она обеспокоена тем, что цена вырастет до того, как компании нужно будет ее купить.

Покупка нефтяного фьючерсного контракта хеджирует риск компании, потому что продавец с другой стороны контракта обязан поставлять нефть Компании-A по цене $ 62,22 за баррель после истечения срока действия контракта.

Предположим, что к 19 декабря 2020 года цены на нефть вырастут до 80 долларов за баррель. Компания-А может принять поставку нефти от продавца фьючерсного контракта, но если ей больше не нужна нефть, она также может продать контракт до истечения срока его действия и сохранить прибыль.

Деривативы просто о сложном

В этом примере вполне возможно, что и покупатель, и продавец фьючерсов хеджируют риск.

Компания-А нуждалась в нефти в будущем и хотела компенсировать риск того, что цена может вырасти в декабре с длинной позицией в нефтяном фьючерсном контракте.

Продавцом может быть нефтяная компания, которая обеспокоена падением цен на нефть и хочет устранить этот риск, продавая или «заключая контракты» на фьючерсный контракт, который фиксирует цену, которую она получит в декабре.

Также возможно, что продавец или покупатель — или обе — стороны нефтяных фьючерсов были спекулянтами с противоположным мнением о направлении декабрьской нефти.

Если бы стороны, участвующие в фьючерсном контракте, были спекулянтами, маловероятно, что кто-либо из них захочет договориться о поставке нескольких баррелей сырой нефти.

Спекулянты могут прекратить свои обязательства по покупке или поставке базового товара, закрыв свой контракт до истечения срока его действия встречным контрактом.

Не все фьючерсные контракты рассчитываются с истечением срока действия путем поставки базового актива. Многие деривативы рассчитываются наличными, что означает, что прибыль или убыток в сделке — это просто учетный поток денежных средств на брокерском счете трейдера. Фьючерсные контракты с расчетами наличными включают множество фьючерсов на процентные ставки, фьючерсы на фондовые индексы и более необычные инструменты, такие как фьючерсы на волатильность или фьючерсы на погоду.

Деривативы просто о сложном

Форвардные контракты, известные просто как форварды, похожи на фьючерсы, но не торгуются на бирже, они только внебиржевые.

При создании форвардного контракта покупатель и продавец могут настроить условия, размер и порядок расчетов для производного инструмента. Как и внебиржевые продукты, форвардные контракты несут большую степень риска контрагента как для покупателей, так и для продавцов.

Контрагентские риски представляют собой разновидность кредитного риска в том смысле, что покупатель или продавец могут не выполнить обязательства, изложенные в договоре.

Если одна сторона договора становится неплатежеспособной, другая сторона может не иметь права на обращение в суд и может потерять ценность своей позиции.

После создания форвардного контракта стороны могут компенсировать свою позицию с другими контрагентами, что может увеличить потенциальные риски контрагента по мере того, как все больше трейдеров будут вовлекаться в один и тот же контракт.

Свопы — это еще один распространенный тип дериватива, который часто используется для обмена одним видом денежных потоков на другие.

Например, трейдер может использовать своп процентной ставки, чтобы перейти от займа с переменной процентной ставкой к займу с фиксированной процентной ставкой или наоборот.

Представьте, что компания XYZ заняла 1 000 000 долларов и выплачивает переменную процентную ставку по кредиту, которая в настоящее время составляет 6%.

XYZ может быть обеспокоен ростом процентных ставок, которые повысят стоимость этого кредита, или столкнется с кредитором, который не хочет предоставлять больше кредитов, в то время как компания подвержена риску с переменной ставкой.

Предположим, что XYZ создает своп с компанией QRS, которая готова обменять платежи по кредиту с плавающей ставкой на платежи по кредиту с фиксированной ставкой 7%. Это означает, что XYZ будет выплачивать 7% QRS за свою основную сумму в 1 000 000 долларов, а QRS будет выплачивать XYZ 6% по той же основной сумме. В начале обмена XYZ просто заплатит QRS разницу в 1% между двумя ставками обмена.

Если процентные ставки падают так, что переменная ставка по первоначальному кредиту теперь составляет 5%, Компания XYZ должна будет выплатить компании QRS разницу в 2% по кредиту.

Если процентные ставки вырастут до 8%, тогда QRS будет платить XYZ разницу в 1% между двумя ставками свопа.

Предлагаем ознакомиться:  Регистрация ИП в ФСС как работодателя

Независимо от того, как изменяются процентные ставки, своп достиг первоначальной цели XYZ по превращению займа с переменной ставкой в ​​займ с фиксированной ставкой.

Свопы также могут быть созданы для обмена валютного риска или риска дефолта по кредиту или денежных потоков от других видов деятельности. Свопы, связанные с денежными потоками и потенциальными дефолтами по ипотечным облигациям, являются чрезвычайно популярным видом дериватива — слишком популярным. В прошлом. Это был риск контрагента таких свопов, который в конечном итоге перерос в кредитный кризис 2008 года.

Опционный контракт

Деривативы просто о сложном

Опционный контракт похож на фьючерсный контракт в том, что это соглашение между двумя сторонами, чтобы купить или продать актив по заранее определенной дате в будущем по определенной цене.

Основное различие между опционами и фьючерсами заключается в том, что с опционом покупатель не обязан осуществлять свое согласие на покупку или продажу.

Это только возможность, а не обязательство, фьючерсы — это обязательства. Как и в случае с фьючерсами, опционы могут использоваться для хеджирования или спекуляции на цене базового актива.

Представьте, что инвестор владеет 100 акциями на сумму 50 долларов за акцию, которые, по их мнению, будут расти в будущем.

Тем не менее, этот инвестор обеспокоен потенциальными рисками и решает хеджировать свою позицию с помощью опциона.

Инвестор может купить пут-опцион (англ. putoption), который дает им право продать 100 акций базового актива за 50 долларов за акцию, известную как цена исполнения, до определенного дня в будущем, известного как дата истечения срока действия.

derivative

Предположим, что стоимость акции падает до 40 долларов за акцию по истечении срока, и покупатель пут-опциона решает использовать свой опцион и продавать акции по первоначальной цене исполнения 50 долларов за акцию.

Если пут-опцион обошелся инвестору в 200 долларов, то он потерял только стоимость опциона, потому что цена исполнения была равна цене акции при первоначальной покупке. Подобная стратегия называется защитным путом, потому что она хеджирует риск падения акций.

В качестве альтернативы предположим, что инвестору не принадлежит акция, которая в настоящее время стоит 50 долларов за акцию.

Тем не менее, он считает, что акции будут расти в цене в течение следующего месяца. Этот инвестор может купить колл-опцион, который дает ему право купить акции за 50 $ до или после истечения срока действия.

Предположим, что этот колл-опцион (англ. call option) стоил 200 долларов, а акции выросли на 60 долларов до истечения срока.

Покупатель колл-опциона теперь может воспользоваться своим опционом и купить акцию стоимостью 60 долларов за акцию по цене исполнения 50 долларов, что является начальной прибылью в 10 долларов за акцию.

Колл-опцион представляет собой 100 акций, таким образом, реальная прибыль составляет $1,000 минус стоимость опциона — премию и любые комиссионные сборы брокера.

В обоих примерах продавцы пут-опциона и колл-опциона обязаны выполнять свою сторону договора, если покупатель опциона «колл» или «пут» решает исполнить договор.

Однако, если цена акции превышает цену исполнения по истечении срока действия, пут будет бесполезным, и продавец — исполнитель опциона — получает премию по истечении срока действия опциона.

Если цена акции ниже цены исполнения по истечении срока, колл будет бесполезным, а колл-продавец сохранит премию.

Эти опционы известны как опционы в американском стиле, но их использование и раннее исполнение встречаются редко.

Преимущества и недостатки использования

Популярность деривативных сделок растет с улучшением инвестиционного климата. Стали привычны форвардные контракты при покупке жилья в новостройке на этапе строительства. Основные преимущества:

  1. Гарантия получения материальных ценностей в будущем.
  2. Риски двойной продажи, незавершения расчетов сведены к минимуму.
  3. Упрощенный бухгалтерский и налоговый учет.

Но и подводные камни, как у любого финансового инструмента, присутствуют:

  1. Нет единого свода правил. Законодательство разных стран по-разному регулирует торговлю с использованием деривативов.
  2. В международных контрактах колебание обменных курсов повышает риск деривативных сделок.
  3. Многие факторы, влияющие на цену, абсолютно непредсказуемы (погодные условия, государственная политика, забастовка и др.)

Как показывают приведенные выше примеры, деривативы могут быть полезным инструментом как для бизнеса, так и для инвесторов.

Они предоставляют возможность зафиксировать цены, застраховать себя от неблагоприятных изменений в ставках и снизить риски — часто за ограниченную стоимость. Кроме того, деривативы часто можно купить на марже, то есть заемные средства, что делает их еще дешевле.

Для чего используются деривативы{q}

В современном финансовом рынке инвесторы используют данный финансовый инструмент для двух целей:

  • Хеджирование – страховка для рисков.
  • Спекулятивный заработок.

Причем цель спекулятивного заработка встречается гораздо чаще, чем страхование рисков. Чуть выше были описаны форварды и фьючерсы. Форварды используют как раз таки для страховки, т.к. цена на базовый актив по договору остается неизменной. А вот фьючерсные контракты используют для получения выгоды и страховки от финансовых потерь.

С помощью фьючерсного контракта инвестор может обезопасить себя в случае снижения стоимости актива. В этом случае он может продать фьючерсы и получить реальные деньги, покрыв убытки от обычной сделки купли/продажи.

На фондовом рынке для страхования рисков часто используют опционы. Например, трейдер «А» проанализировал график акций компании и понял, что стоимость в $10 за акцию это не предел и акции недооценены. В обычной ситуации трейдер «А» мог просто купить некоторый объем акций и ждать роста цены, затем продать и зафиксировать прибыль.

  • «Вы держите акции в течение 3-х месяцев для меня».
  • «Я вношу Вам залог в 20% от стоимости желаемого пакета (например, 1000 акций по $10 будет стоить $10000, трейдер «А» делает предоплату в $2000)».
  • «Через 3 месяца вы поставляете мне акции, и я вношу их полную стоимость».
Предлагаем ознакомиться:  Может ли налоговая проверить ИП после закрытия

В случае опциона, как рассматривалось выше, трейдер «А» может отказаться от покупки акций, если покупка для него станет невыгодной. При этом трейдер «Б» не возвращает ему предоплату. Трейдер «Б» находится в выигрышной позиции – он получает предоплату, которая в любом случае останется с ним, а в случае, если трейдер «А» откажется от сделки, он продаст пакет акций другому трейдеру. Каковы возможные пути{q}

  • Если прогноз верен и стоимость акции возросла до $150, трейдер «А» оплачивает оставшиеся $80 за акцию ($20 он внес в виде предоплаты) трейдеру «Б» в любой момент до истечения срока контракта и остается с прибылью в $50.
  • Если прогноз не оправдался, и цена за акцию упала до $50, трейдеру «А» выгоднее отказаться от покупки и потерять $20, нежели он потеряет 50$, купив пакет акций по оговоренной цене в $100 за единицу.

В любом случае решение по сделки выносит покупатель – он может либо купить, либо отказаться от приобретения. Продавец лишь имеет обязанность поставить товар покупателю и, в случае, если последний откажется, продавец может найти другого покупателя.

Исходя из возможных путей развития событий в приведенном примере, трейдер «А» страхует с помощью деривативов повышенные убытки и в случае неверного прогноза теряет только предоплату.

Преимущества и недостатки использования

С другой стороны, деривативы сложно оценить, потому что они основаны на цене другого актива.

Риски для внебиржевых деривативов включают в себя риски сторонних организаций, которые сложно предсказать или оценить.

Большинство производных инструментов также чувствительны к изменениям количества времени до истечения срока действия, стоимости владения базовым активом и процентных ставок. Эти переменные затрудняют полное совпадение стоимости производного с базовым активом.

Плюсы

Фиксация цены

Хеджирование против рисков

Может использоваться с максимальной отдачей

Диверсификация портфеля

Минусы

Трудно оценить

Есть возможность банкротства контрагента (если OTC)

Сложно для понимания

Чувствителен к факторам спроса и предложения

Кроме того, поскольку сам производный инструмент не имеет внутренней стоимости — его стоимость исходит только из базового актива — он уязвим к рыночным настроениям и рыночным рискам.

Факторы спроса и предложения могут привести к росту и падению цены производного инструмента и его ликвидности, независимо от того, что происходит с ценой базового актива.

Наконец, деривативы, как правило, являются инструментами с левереджем, и использование левереджа возможно на обоих путях. В то время как он может увеличить норму прибыли, он также делает потери более быстрыми.

Заключение

Зная принцип работы дериватива, легко понять, как работают его виды и откуда берется прибыль финансиста. Оказывается, ничего страшного нет.

Начинающие инвесторы и игроки финансовых рынков должны четко представлять, что такое дериватив и как с ним работать. Деривативный договор обладает следующими свойствами:

  • Решение о закрытии сделки принимает покупатель.
  • Продавец обязан поставить товар в случае согласия на покупку.
  • Покупатель имеет право закрыть сделку только в оговоренное время. В случае просрочки продавец имеет право найти другого покупателя.

С помощью деривативов инвесторы преследуют следующие цели:

  • Страхование рисков.
  • Прибыль на спекуляции.

Простая суть деривативов – это объединение страхования рисков с возможностью получения прибыли. Т.е. можно купить товар, который стоил месяц назад $100 и оплатить сегодня уже по $40. Либо потерять лишь предоплату в размере $10, нежели потерять стоимость падения цены, если приобрести товар по обычной сделке.

Пример производных в реальном мире

Многие производные финансовые инструменты имеют долговую нагрузку. Это означает, что для получения доли в большом объеме стоимости базового актива требуется небольшой объем капитала.

Например, инвестор, который ожидает роста индекса S & P 500, может купить фьючерсный контракт на основе этого авторитетного индекса акций крупнейших американских публичных компаний.

Условная стоимость фьючерсного контракта на S & P 500 составляет $ 250,000. Однако по состоянию на апрель 2019 года на бирже, на которой торгуется опцион S & P500, — Чикагской товарной бирже (CME) — для поддержания длинной позиции в ней требуется только 31 500 $ в маржинальном балансе.

https://www.youtube.com/watch{q}v=5kG4gQdazLo

Это дает фьючерсному инвестору коэффициент кредитного плеча примерно 8: 1. Требуемая маржа для удержания фьючерсной или производной позиции изменяется в зависимости от рыночных условий и требований брокера.

, ,
Поделиться
Похожие записи
Комментарии:
Комментариев еще нет. Будь первым!
Имя
Укажите своё имя и фамилию
E-mail
Без СПАМа, обещаем
Текст сообщения
Adblock detector